过去两年，RWA（Real World Assets）赛道的增长主要由美国国债、货币市场基金（MMF）以及收益型稳定币推动。贝莱德 BUIDL、Franklin Templeton BENJI、Ondo 等产品的快速扩张，使 Tokenized Treasury 成为当前规模最大的链上真实世界资产类别。进入 2026 年后，市场关注重点正在发生明显变化。随着链上美债市场逐渐成熟，机构开始寻找规模更大、流动性更强、应用场景更广泛的新资产类别，而股票市场成为最自然的下一站。在这一背景下，Tokenized Stocks（代币化股票）迅速成为近期 RWA 领域热度最高的新叙事之一。
从市场规模来看，链上股票的发展速度已经明显超出市场预期。CoinGecko 最新《RWA Report 2026》显示，自 2025 年中期启动以来，Tokenized Stocks 市场规模已从约 200 万美元增长至约 4.87 亿美元（截至 2026 年 3 月），而仅 2026 年第一季度，链上股票现货交易量便达到 151 亿美元，已经超过 2025 年下半年全阶段的 148 亿美元交易量。这种增长背后反映的并不仅仅是投资者对于新资产类别的兴趣，而是全球资本市场正在逐步接受"证券链上化"这一趋势。
过去市场对于 RWA 的理解更多集中在房地产、债券或私募信贷等低流动性资产，而 Tokenized Stocks的出现意味着区块链开始进入最核心、最活跃的传统金融市场——股票市场。相比其他资产类别，股票本身拥有更成熟的投资者基础、更高的交易频率以及更强的全球认知度，因此其链上化所带来的影响也远远超过普通 RWA 产品。推动这一轮热潮的核心力量之一来自 Ondo Finance。过去市场更多将 Ondo 视为链上美债协议，但其近期推出的 Ondo Global Markets 已经明显超越了单纯的 Treasury 产品逻辑。平台目前已覆盖超过 200 种美国股票和 ETF，并持续扩展产品数量。Ondo 正在尝试建立一个覆盖链上股票、ETF、债券以及收益型资产的全球化金融市场入口，其战略方向已经越来越接近链上券商和链上资产管理平台。
与此同时，Robinhood、Kraken 等传统交易平台也开始明显加速布局证券代币化业务。Robinhood 已推出多种美国股票与 ETF 的链上版本产品，并支持 24/5 全天交易。Kraken 则通过 xStocks 产品推动链上证券交易，自 2025 年 6 月上线以来截至目前累计交易量已超过 250 亿美元，其中超过 35 亿美元发生在链上。这些案例说明，链上股票已经不再是 Crypto Native 项目的独立探索，而正在进入主流券商和交易平台体系。
对于交易所而言，Tokenized Stocks 的意义尤其值得关注。过去加密交易所的核心业务主要围绕现货、合约以及链上资产交易展开，而 Tokenized Stocks 则为交易所提供了进入传统金融市场的新机会。相比传统券商体系，加密交易所在全球用户覆盖、7×24 小时运营以及链上资产流转方面具有天然优势。因此，未来最大的机会可能并不是单纯上线更多 RWA 产品，而是构建 Tokenized Stocks 的流动性体系，涵盖链上股票现货市场、合规交易专区、ETF 与指数产品、股票抵押借贷市场、RWA 做市体系以及跨市场流动性聚合等关键环节。
在这一过程中，BitMart 的布局具有较强代表性。2026 年初，BitMart 发布《Tokenized Stocks Trading Guide》，正式向用户开放链上股票相关产品教育与交易入口，面向全球用户提供相关交易服务。与此同时，BitMart 近期连续发布《State of Real-World Assets（RWA）》系列研究报告，重点分析 RWA、链上证券、稳定币监管以及机构化金融的发展趋势。与许多平台单纯关注资产发行不同，BitMart 更加强调交易基础设施、流动性建设以及全球合规框架的重要性，并指出未来最重要的竞争并不只是"谁能够发行资产"，而是"谁能够提供链上资产的流动性、交易市场以及全球分发能力"。
从更宏观的层面来看，Tokenized Stocks 的兴起正在推动全球证券市场基础设施发生变化。DTCC 已宣布将于 2026 年 7 月启动证券代币化试点、同年 10 月正式上线，覆盖范围包括 Russell 1000 成分股、高交易量 ETF 以及美国国债，目前已有超过 50 家机构加入行业工作组。与此同时，美国 SEC 也已向 DTCC 发出 no-action letter，为代币化证券提供三年期合规框架。纽约证券交易所（NYSE）则正在建设支持 24/7 交易的链上股票与 ETF 平台，并正寻求监管批准。
这些变化说明，证券市场链上化已经不再只是 Crypto 行业的愿景，而开始成为传统金融体系内部推动的重要方向。未来几年，随着监管框架逐步完善、交易平台持续扩张以及机构资金不断进入，Tokenized Stocks 很可能成为继稳定币与链上美债之后，RWA 市场最重要的增长引擎之一。整个行业正在从"资产代币化"迈向"资本市场链上化"，而 Tokenized Stocks 很可能成为这一进程中最具代表性的核心赛道。
